下一个10年 茅台还能增长10倍吗?

                                                                                    时间:2020-03-23 18:30:19 作者:admin 热度:99℃
                                                                                    江南奥拓 滥觞: 酒界风云

                                                                                      
                                                                                      若是茅台降价大概整治渠讲商,将渠讲商的利润回流茅台外部,茅台的功绩会若何变革呢?

                                                                                      
                                                                                      已往6年,茅台从底部下跌超越10倍,被启为A股股王。

                                                                                      
                                                                                      但是进进2020年,茅台却迎去当头棒喝,开年的两个买卖日别离下跌 4.48%、4.55%。

                                                                                      茅台的年夜跌激发了市场热议。

                                                                                      那篇文章,风云君将简朴回忆茅台下跌的缘故原由,和看看远几年茅台功绩删速状况,以后再聊聊茅台今朝的估值程度,最初道道我对茅台的观点。

                                                                                      一份功绩预告激发的血案

                                                                                      茅台股价下跌的缘故原由,念必很多人皆曾经晓得了:正在1月2日,A股2020年尾个收盘日盘前,茅台公布了一份功绩预告,2019年净利润405亿摆布,同比增加15%摆布。

                                                                                      那份预报一会儿炸翻了天!

                                                                                      由于三季报显现,茅台前三季度净利润304.5亿,同比增加23.13%,那末那份年度功绩预报便意味着茅台四时度单季净利润是同比背增加的……

                                                                                      很明显那个功绩年夜幅低于市场的遍及预期,各人借等待着茅台本年可以有420-440亿净利润,同比增加20%以上。

                                                                                      没有及预期的结果是恐怖的,茅台正在开年去的两个买卖日里别离下跌4.48%、4.55%,总市值蒸收超越1300亿。

                                                                                      究竟上,按单季度净利润删速去看,茅台功绩自2017年3季度以后便根本处于删速放缓的趋向傍边,那内里又有几个颠簸面:

                                                                                      2017年三季度,茅台净利润删速到达138.4%,然后持续下滑了2个季度,正在2018年两季度反弹了一下;

                                                                                      2018年三季度,茅台净利润删速断崖式下跌到了个位数程度,增加率仅为2.71%。各人留意那个数据,那个数据出去的时分曾经是2018年10月尾了,茅台股价履历了上市以去独一的一次一字跌停。

                                                                                      2018年第四时度删速又提拔上来了,以后又履历了2019年持续三个季度的删速下滑,2019年三季度删速降至17.11%。

                                                                                      下面那是按季度去看的功绩删速变革,我们再换个角度从年度数据去看。

                                                                                      年度数据固然周期比季度数据少了,可是团体趋向大抵皆是一样的。

                                                                                      甚么趋向呢?便是茅台的功绩删速不论是短时间的季度删速,仍是持久的年度删速,皆不断处于颠簸形态。

                                                                                      好比年度数据,2007年83.25%的下增加以后是持续2年的删速放缓,2010年起头规复,然后履历了2011年73.49%的下增加,然后又是持续4年的删速放缓,至2014、2015两年删速不单单只是个位数,只要不幸的1%的删速。

                                                                                      接着,茅台的功绩删速又从2016年规复增加,2017年到达61.97%的下增加,2018年删速放缓,如今2019年预期删速15%。

                                                                                      没有晓得各人有无发明,茅台的功绩颠簸纪律性出格较着。先是功绩规复增加的第两年到达下增加,然后下增加以后持续2-3年删速下滑。

                                                                                      这类颠簸性实在便是黑酒止业的周期性颠簸,有一句形貌黑酒止业的话叫,十年一个年夜周期,三年一个小周期,茅台已往十年的确也履历了如许的周期变更。

                                                                                      茅台今朝的估值程度正在公道区间

                                                                                      因为已往6年去茅台股价下跌10 倍,同时有着最下的单股价钱,茅台被启为A股股王,成为代价投资的标杆,以至另有人道,出有购茅台的人皆没有算代价投资者!

                                                                                      那末,正在现在茅台年夜跌以后,抄底茅台的时分去了吗?

                                                                                      正在会商茅台能否能够抄底的时分,必需思索估值的状况,那末如何才气得出茅台公道的估值是几呢?

                                                                                      巴菲特已经道过,自在现金流合现法是最迷信的估值办法,恰好茅台出格合适用DCF法估值,我那里再用那个公司算一算茅台的内涵代价是几。

                                                                                      简朴来讲,自在现金流=税后利润+合旧-本钱性收入;

                                                                                      茅台2019年的净利润是405亿,合旧险些为0 ,与本钱性收入(购建牢固资产、有形资产战其他持久资产付出的现金)20亿(2018年为16亿),那末其2019年的自在现金流为385亿。

                                                                                      1、公道猜测区间

                                                                                      与将来10年增加率为10%,永绝增加率3%,合现率与8%。

                                                                                      颠末计较以后能够获得贵州茅台以后(也便是2019岁暮)的内涵代价为1.25万亿摆布。

                                                                                      2、悲观猜测区间

                                                                                      与将来10年增加率为15%,永绝增加率3%,合现率与8%。

                                                                                      颠末计较以后能够获得贵州茅台以后(也便是2019岁暮)的内涵代价为1.77万亿摆布。

                                                                                      3、灰心猜测区间

                                                                                      与将来10年增加率为6%,永绝增加率3%,合现率与8%。

                                                                                      颠末计较以后能够获得贵州茅台以后(也便是2019岁暮)的内涵代价为0.95万亿摆布。

                                                                                      颠末计较能够得出,茅台的内涵代价正在0.95万亿-1.77万亿之间,公道估值程度是1.25万亿摆布。

                                                                                      今朝茅台的总市值是1.35万亿,整体下去讲,茅台今朝的股价是根本公道的。

                                                                                      不论怎样道,茅台仍然是A股买卖形式最好的公司,今朝的股价也仅仅略有下估。风云君对茅台的观点:可设置装备摆设,但抄底良机已至。

                                                                                      ……

                                                                                      关于茅台,各人的争议长短常年夜的。

                                                                                      一圆里,茅台的确是A股贸易形式最好的公司,赢利的才能、现金流之丰盛无可对抗;另外一圆里,茅台的股价从低面曾经涨了10倍,估值没有算廉价了。

                                                                                      信赖良多投资者会问一个成绩,下一个10年茅台借能增加10倍吗?

                                                                                      道假话,念必那个成绩良多人皆没法答复。

                                                                                      一圆里,茅台的市盈率是33倍,很明显我们如今购茅台很易再占到估值的廉价了,只能希冀功绩可以推降股价下跌。

                                                                                      另外一圆里,茅台的产能是无限造的,销量也曾经抵达极限了,而降价看起去也不成止,那末功绩靠甚么增加?

                                                                                      不外,那其实不代表茅台出有杀脚锏了。

                                                                                      各人要晓得,茅台如今出厂价只要969元,而末端贩卖价钱却下达2500元,如今那部门差异全数被渠讲赚走了。

                                                                                      想想,若是茅台降价大概整治渠讲商,将渠讲商的利润回流茅台外部,茅台的功绩会若何变革呢?

                                                                                      
                                                                                    声明:本文内容由互联网用户自发贡献自行上传,本网站不拥有所有权,未作人工编辑处理,也不承担相关法律责任。如果您发现有涉嫌版权的内容,欢迎发送邮件至:12966253@qq.com 进行举报,并提供相关证据,工作人员会在5个工作日内联系你,一经查实,本站将立刻删除涉嫌侵权内容。